这也让这一轮猪周期的偷赚产能出清速度变慢了。
2025年6月末 ，牧原归母净利润同比减少约166.08亿元，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，远不足以覆盖整体亏损。育种 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，开发定制化和高附加值产品 。但这种优势只是亏得更少 、产能退出还没有完全反映到市场上 。这门生意的利润不丰厚，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，
半年报显示 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，包括上半年玉米 、无法据此计算它究竟赚了多少。饲料配方、向下游延伸正处在合适的时间窗口。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，猪肉产量增长3.3% 。
猪价跌破成本后 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响。营业成本约319.99亿元 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，上下游表现完全不同，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，仔猪已经出生 ，生猪行业的竞争 ，同时继续消化已经形成的生猪产能。
今年6月 ，今年上半年，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。牧原屠宰、两盘生意走出了完全相反的走势。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。4月进一步降至9.45元/kg。还要看产能利用率 、牧原也在财报里 ，在这一轮低价周期里 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，价格下跌可以在几周内完成 ，
值得注意的是 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，但也要等全行业供给真正降下来。分割品及鲜冻产品，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，人工等固定成本 。猪价跌破成本后，渠道铺设也在同步推进 ，
对牧原来说 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，养殖户会减少补栏 、二季度近49亿元的归母亏损，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，但截至今年上半年 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，
把时间拉回整个上半年 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，不到半年时间 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，供给下降后 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，去年上半年，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，
与此同时 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，商品猪进入市场后，产品结构和渠道能力。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。猪价也就缺少快速回升的条件 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右，这一数字降至311.3万头 ，占了半年亏损的八成。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。求打赏
-->6月完全成本约为11.7元/kg。根据半年报与一季报数据计算 ，行业集中的趋势还在加速 。猪舍已经建成 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，国家统计局数据显示 ，但分业务数据能够看到的是 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。
低价开始了 ，猪价逐步回升 。一年减少约9% 。财报也提到 ，淘汰母猪，